十大机构看后市：后市场底何时出现？箭已在弦反弹开启在即

【资料图】

国金策略：“箭已在弦” 反弹开启在即

国金策略今日发布研报，坚定认为市场底部已现，情绪面导致的“超跌”终将回补。考虑到下周情绪面或受益于较为“亮眼”经济、盈利数据提振及政策面辅助，将有望扭转对于国内经济的“过度悲观”，叠加未来印花税、存量按揭贷款利率下调等重大政策仍有望逐步落地，一旦观察到北上资金止跌回升，本次“反弹行情”开启。

中信建投策略：政策底后市场底何时出现？

七月政治局会议确认政策底，近期市场再度探底，投资者关心市场底何时出现。当前市场已经体现出历史上市场底附近的许多特征，包括但不限于：①公募及券商机构自购旗下基金，且集中在权益类产品；②近200家上市公司实控人或董事长提议回购，或董事会预案计划进行回购；③股债收益差已经跌破均值-2std，到达历史低位。但和历史上相关案例不同，本次市场调整并非经济趋势下行，而是处于弱复苏进程中的暂时性波折，经济的整体修复情况仍然向好，我们认为本次市场底已经近在咫尺。

海通策略：目前市场已经到达底部区域 后续政策落地见效有望推动市场见底回升

目前市场已经到达底部区域，后续政策落地见效有望推动市场见底回升。8月海内外市场共振下跌但A 股跌幅相对更大的主要原因是投资者对国内经济复苏和政策落地存疑，叠加海外流动性收紧导致外资流出。但从历史对比角度看，本轮外资流出已接近过去5 次的平均水平，反映负面因素已经消化较为充分。当前稳增长政策正持续加码，下半年随着我国政策落地见效及经济周期见底回升，经济和盈利预期有望回暖，市场将重回基本面驱动。

中金策略：海外资金主动外资持续流出，且规模扩大

截至本周三（8月17日-8月23日），A股主动外资继续流出4.28亿美元，被动资金流出3.19亿美元，整体流出7.46亿美元（vs． 上周净流出2.51亿美元）；与此同时，港股海外资金流出9.57亿美元（vs． 上周净流出4.39亿美元），其中主动资金流出5.39亿美元，被动资金流出4.19亿美元。

华泰策略：高股息策略超额收益环境与选股思路

考虑股利再投资收益，高股息策略在国内同样有效，且在港股市场更占优： 07年7月以来，不考虑股利再投资收益，中证红利显著跑输全A，累计超额收益为-27.2%；考虑股利再投资收益，中证红利全收益相对中证A股全收益指数累计超额收益为60.9%，15年后大幅跑赢全A： @港股： 不考虑股利再投资收益，恒生高股息率指数小幅跑赢恒生指数，累计超额收益3.5%，主要来自于抗跌属性（下行波动率14.6%，低于恒生综指的17.2%）：考虑股利再投资收益，恒生高股息率全收益相对恒生综指全收益累计超额收益69.8%，仅19~21年初跑输。